产在某时段的经营中所取得的净收益，其计算公式为：净资产收益率＝（净收益/净资产）×100%如果企业没有发生增资扩股等筹资活动，净资产收益率水平的高低主要反
映上市公司赢利能力的大小。如果公司发生了增资扩股，公司的税后利润必须同步上升，才能保持原来的净资产收益率水平。所以，在上市公司不断增资扩股的情况下，净资产收益率是否能维持在较高（＞10%）的水平，反映了上市公司业绩成长性是否较好。为了让证券市场上的资金流入获利能力较强、成长性较好的上市公司，证监会要求配股的上市公司净资产收益率必须连续三年平均在10%以上。其中，任何一年都不得低于6%。
净资产收益率愈高，表明公司的经营能力越强。比如2003年，林园买入贵州茅台时，除去贵州茅台账上的现金资产，其净资产收益率应该为80%以上，实际上就是投资100元，每年能赚80元。林园对招商银行北京分行的调研发现，其净资产收益率达53%之高。反之，净资产收益率小于10%的企业，林园是不会选择的，因为任何公司都会增资扩股，如果连证监会的10%的规定都无法满足，还有什么可研究的呢？
c.产品毛利率——要高、稳定而且趋升
此项指标通常用来比较同一产业公司产品竞争力的强弱，显示出公司产品的定价能力、制造成本的控制能力及市场占有率，也可以用来比较不同产业间的产业趋势变化。其计算公式为：
毛利率＝（不含税售价－不含税进价）/不含税售价×100％
林园备选公司的产品毛利率要高，而且有稳定上升的趋势。若产品毛利率下降，那就要小心了——可能行业竞争正在加剧，使得产品价格下降。如彩电行业，近十年来产品毛利率一直在逐年下降。而白酒行业产品毛利率却一直比较稳定，尤其当前通货膨胀背景之下，产品频繁提价，利差还在不断扩大当中。林园的标准是选择产品毛利率在20%的企业，而且毛利率要稳定。这样一来，他就好给企业未来的收益“算账”，增加投资的“确定性”。
d.应收账款——尽量回避
应收账款多，有两种情况：一种是可以收回的应收账款，比如G铸管，其应收账款都是各地的自来水公司的延期付款，这么多年都能顺利收回；另一种情况就是产品销售不畅，不得已先货后款，这就要小心了。
我国企业实行的记账基础是权责发生制（应收应付制），发生的当期赊销全部记入当期收入。所以，应收账款一多，人为调节财务数据的空间就会加大，某些不良上市公司就会借机夸大经营绩效，干扰投资者的正常判断。
应该尽量回避应收账款多的企业。
e.预收账款——越多越好预收账款越多越好，预收账款多了，说明产品供不应求，产品是“香饽饽”或者其销售政策为先款后货。特别是在我国经济整体处于供大于求的状况下，“先收款后发货”不仅避免了大多数企业面临的产能闲置、营销费用高等问题，而且规避了“先发货后收款”中存在的坏账可能。其背后更深层次的原因在于企业或所属行业竞争力或景气程度的提升。如贵州茅台长期都有十几亿元的预收账款，这个指标能反映企业产品的“硬朗度”。
但有一点也要特别注意：预收账款多的企业，投资机构对其要求也高，预收账款稍有下滑，都会造成部分机构的不安，反映到二级市场上，股价就会出现一定程度的走弱。2008年下半年熊市期间，房地产企业和高端白酒企业就出现过这种情况。加上当时大盘整体处于弱市，相关公司股票跌幅都不小。
f.每股净资产——不要去关心
股票的净值又称为账面价值，也称为每股净资产，是用会计统计的方法计算出来的每股股票所包含的资产净值。其计算方法是用公司的净资产（包括注册资金、各种公积金、累积盈余等，不包括债务）除以总股本，得到的就是每股的净值。
每股净资产往往被视为股票价格的底线，“破净”通常被看成股价进入底部区域的征兆。然而，林园对这个指标却有不同看法。他认为，能够赚钱的净资产才是有效的净资产，否则可以说是无效的净资产，随时存在折损或变成负债的可能。比如说，上海房价大涨之后，有一些人要对上海商业股净资产进行重新估值，理由是上海地价大涨了，重估后它的净资产应该大幅升值。但在林园看来，这种升值不能带来实际效益，可以说毫无意义，最多只是“纸上富贵”。
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